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困境反转型公司的投资机会

发布时间:2021-01-07 17:35:20 阅读: 来源:压接钳厂家

近期中外股市皆涨势如虹,但是仍有一些公司处于困境之中。例如,美股中道指成份股通用汽车就濒临破产边缘;而数月前另一只道指成份股花旗集团也曾处于类似的尴尬困境之中。但是在彼得林奇的投资视野中,这种已经受到严重打击而一蹶不振并且几乎要按照《破产法》的规定需要申请破产保护的公司,却存在着极佳的困境反转机遇,而且“困境反转型公司”的股价往往会非常迅速地收复失地,同时这类股票的上涨和下跌与股指涨跌的关联度较小。

在彼得林奇的投资经历中,曾经在克莱斯勒汽车公司和佩恩中央铁路公司这两家老牌蓝筹股濒临倒闭之际,逆周期勇敢投资。结果这两家公司在破产边缘绝境逢生,随后股价又都上演了一出令人震惊的惊天大逆转奇迹。而近期美股中金融股的表现,也可谓再现了困境反转型的奇迹。短短数周内,花期集团的股价从1美元涨到了3美元;摩根大通的股价从15美元涨到了32美元;高盛的股价重新站上了120美元。

“政策红利”和“经济复苏”是“困境反转型公司”能够绝境逢生的关键。克莱斯勒和佩恩中央铁路公司都是在破产边缘获得了政府的财政资助,随后再逐步受益于经济复苏而缓过劲来。此次美股中金融股的逆转走势,也是得益于“政策红利”。政府修改财务口径,使得金融公司可以将有毒资产挂账,不再需要计提巨额坏账准备从而扭亏为盈。未来随着流动性的逐步充沛,金融股将渐渐复苏,这也意味着本轮金融危机已经见底。曾与花旗集团同时面临困境的通用汽车似乎暂时仍未取得政府的青睐,美国财政部要求通用汽车在5月份之前做好破产重整准备,但是通用汽车获得类似当年克莱斯勒和佩恩中央铁路公司那样绝境逢生机会的概率还是存在的。

与“困境反转”形成鲜明对比的就是“陨石降落”了。最近的典型案例就是贝尔斯登和雷曼兄弟。因为在2007年美国次级债危机爆发之初,这两只金融股还属于100美元上方的绩优高价股序列,其中雷曼兄弟的2007年度业绩更创出了历史最高纪录,但时隔一年,这两只绩优高价股的价格就几乎归零了。这再度告诫投资者,投资信心应该逆周期而满、顺周期而落,切忌机械照搬估值。“困境反转型公司”虽然不是周期型公司,但是在投资策略方面却与周期型公司极其接近。经济低迷期诞生“困境反转”的机遇高,经济鼎盛期反而需要提防“陨石降落”的风险。

支撑A股走出颓势的基本面因素恰好也是“政策红利”和“经济复苏”,因此借鉴彼得林奇阐述的“困境反转型公司”的投资策略,在现阶段是可以有所作为的。前期工信部出台“十大产业振兴计划”,曾一度获得主题式的短期追捧,但若继续深入思索,就能够发现这其中更酝酿着诞生“困境反转型公司”的机遇。试想一下,国家正积极实施“家电下乡”、“汽车下乡”等拉动内需政策,会对哪些深陷困境的企业有利呢?

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