压接钳厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
压接钳厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

【资讯】国泰君安宏观经济稳增长无力A股防御为主

发布时间:2020-10-17 01:34:03 阅读: 来源:压接钳厂家

国泰君安:宏观经济稳增长无力 A股防御为主

国泰君安今日发表策略周报,对宏观经济及A股走势做了解读,国泰君安认为,房价低迷及汇丰PMI数据前景不乐观表明,依靠传统基建投资的稳增长策略,已经到了无力的窘境,而人民币大幅贬值,则对流动性宽松政策不力,种种不利因素叠加,透露出近期更悲观的宏观预期。  股市方面,国泰君安认为,优先股改革并不意味着实质性利好,先前市场误判下所出现的反弹恐难以持续操作上,应当大比例增加防御性品种的配置,食品饮料可作为首选,另外还包括交通运输和公用事业。另外,推荐“X+1”线索下的主题性投资方向,包括国企改革,国防装备,云计算等。  宏观经济:稳增长无力稳信心缺位  针对宏观经济,国泰君安认为,稳增长无力稳信心缺位。依靠传统基建投资的稳增长空间有限,既不符合转型方向,又难大规模推动,千亿铁路投资相对9.5万亿基建投资无显著效应。新型城镇化规划无论内容还是时点皆符合预期,短期内刺激效应非常有限。基建、城镇化等财政刺激在地方锦标赛谢幕后空间已都有限。2月房价环比仅增长0.3%,创13年来新低,反映房价信心的报价指数已接近13年国五条以来新低。无明显政策稳定信心,预测24日公布的3月汇丰PMI将创历史三月最低。  人民币阶段性贬值时间恐延长,人民币延续贬值趋势,本周中间价贬值129BP,即期汇率贬值748BP,连续三日即期汇率偏离中间价1%以上,是波幅扩大后首次突破1%。人民币贬值已进入高潮阶段,更进一步判断,即便本轮贬值高潮暂退,我们更倾向于认为人民币阶段性贬值时间从1-2月延长至3-6月。  缩压力未因贬值缩减:人民币显著贬值后,国内商品价格反而较国外跌幅更大,透露出更悲观的宏观预期。维持三月PPI环比0%,同比-2%的预测,国际油价下跌尚未反映到国内成品油,预计下周成品油价将下调,则三月PPI预测的确定性提高。  A股策略:避开雷区加大防御性品种配置  1、优先股改革不意味着实质利好出现,市场误判下反弹难以持续。上周五上证综指迎来近2.8%的涨幅,有人认为是优先股政策而引发的。然而我们认为其实优先股并不会对市场构成实际的利好,即便对蓝筹股也是如此。按当前规定,金融企业外优先股不能转换。对于投资者而言在股东权益上还不如债券投资。对于非银行企业发行优先股,可能市场需求就不会很强烈,不排除会优先选择投资债券。  2、避开雷区,宏观增速下降和信用风险暴露仍是当前市场最重要的扰动因素。宏观增速下调这个过程只是开始,而非结束。一方面通缩预期正在积累和强化,消费品和工业品价格的通缩正在加强。据我们的估计,工业品价格收缩速度将在三月份进一步加快。另一方面,信用风险暴露将会对增速下滑形成正向反馈,加速这一过程。增长下滑和信用风险暴露过程中,投资需要避过雷区。一方面通过仓位控制的办法实现避险,另一方面需要积极寻找当前市场中泛成长性机会以博弈相对收益。我们认为传统行业对成长性的寻找正在成为当前投资的新线索,也就是我们所说的X+1线索下的投资机会。  3、“重”盾配“快”矛。在当前市场环境下,我们认为应当大比例增加防御性品种的配置,是为“重盾”。同时建议在“X+1”中快速布局,并且根据市场热点的新变化快速切换。从防御的角度来看,食品饮料作为首选,另外还包括交通运输和公用事业。从进攻角度看,“X+1”模式覆盖面很广:首先是传统业务的“触网”,如纺织服装、家具业的O2O。其次是创新出适应互联网市场的新产品,如互联网彩票、电子发票等。再次商业模式发生深刻变化,如智能家居、在线旅游服务等。  4、继续推荐“X+1”线索下的主题性投资方向。继续推荐“X+1”线索下的主题性投资方向,包括国企改革,国防装备,云计算等。

alevel课程

alevel辅导培训班

ib考试

相关阅读